2Q25结婚登记 数回补,商务场景 有压力。据 Wind,2024 年受地区 俗(无春年)影响,部分结婚登记延迟到 2025年,2024年中国结婚登记 数为 611万,同比下降 20%,而 2Q25开始中国结婚登记 数同比反弹,2Q/3Q25同比分别+18%/+22%,我 认为在一 程度上 白酒大 席消费提供支撑。据 Wind 援引渣打银行的数据显示,中国中 业信心指数 处相 较 水平,我 认为这一 程度 致白酒商务消费乏力。 望未来,我 认为白酒消费虽然 有压力,一方面得益 大 消费的韧性,另一方面得益 商务消费的 基数,基本面有望筑底 稳。