亚洲的外国直接投资网络在特朗普2.0下出人意料地保持韧性 和对美国的深度贸易曝光，亚洲的外 在全球贸易和投资政策变革的广泛动荡中，特朗普总统的第二个任期触发了许多 1跨国企业全球扩张计划的急剧逆转。在解放日（2025年4月至9月）后的六个月内 2.8%，远低于全球平均水平，并且比，全球新增外国直接投资在工业部门同比下降31.1%，这一降幅比COVID-19最低 北美的59.3%暴跌轻得多 点（-26.0%）期间的收缩更为严重。这反映出在不断加剧的政策不确定性中，普 在这一年失去太多的世界中，有些人失去的比其他人少。尽管面临一些最高的“ 比下降12.8%，远低于全球平均水平，且比北美的59.3%暴跌轻得多 与此同时，尽管大多数地区的对外投资下降了多达53.3%，中国的对外直接投资 仍然在主要受到近期美国措施的影响下增长了1.9%. 为了理解亚洲的韧性以及中国在这些动荡时刻的持续外向推动，重要的是考察 在特朗普2.0之前多年发展演变的外国直接投资格局 在特朗普2.0之前，亚洲工厂的结构性变化已经在进行中，塑造着该地区对最新 关税冲击的反应。自2019年以来，资本逐渐地从中国重新分配到亚洲其他地区, 同时向如金属、半导体和可再生能源等未来导向行业进行部门调整。这一地理转 移，以及亚洲在仍在扩展或调整更为缓慢的行业中集中的有利部门组合，使得该 地区在特朗普2.0的早期阶段保持了相对的韧性 重要的是，全球跨国企业（MNEs）正在寻求从 中国 在 该 地区 保持 稳定，2019 至 2024 年间 对 亚洲 其他 地区 的 直接投资 总 额上升了65.3%。中国的 规模、供应商 深度 和 生态系统 优势使得 跨国企业 即 使在寻求 战略 多样化 时，也难以 远离中国的 供应链。最终，这一切 的综合影 的影响，意味着 主动 的库存，企业 囤积 中间品 和成品，以 抵御 冲击，最终将 中国在 亚洲总入境 直接投资的份额从 2019年的 38.5%降低到2024年的11.3% ，以 有利于 亚洲其他地区。 与此同时，中国作为 亚洲 领先的 对外投资者 的崛起 增加了 新的 韧性来源。中国目前占 亚洲内部直接投资的 31.1%，随着国内 成本 的上升，激励了中国的 跨国企业 重新导向。