2021~2024年王府井奥莱/百联奥莱收入及毛利率（亿元）
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分城市来看，我们判断高线城市奥莱相对逐渐饱和，下沉市场空间较大。据中国百货商业协会信息，一二线城市奥莱项目数量较多，例如，仅上海已开业奥特莱斯项目就达 10个。与此同时，我们判断低线城市人群品牌意识提升、消费意愿相对坚挺，为奥莱业态下沉打开空间，2023 年国内新开业的奥莱项目中，有 8 个位于三四线城市。
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