考虑疫情管控和房地产政策的调整,明年经济有望达成稳健增长,经济的恢复持续推动消费升级。白酒产量自 2016 年 1358.4 万千升降至 2021 年 715.6 万千升,行业进入存量竞争。从统计局数据来看,白酒规模以上企业数量自 2016 年的 1578 家降至 2022年 6 月底的 961 家,且 2022 年 6 月底亏损企业数量达 190 家,相比 2016 年增加 76 家,亏损数量占比接近 20%。与此同时,上市酒企营收占规上企业总收入截至 2021 年已经达到 51.30%,利润总额占比 88.66%。我们认为随着消费者对品牌认知度的持续增强,消费升级的持续推进,未来白酒行业集中度有望进一步提升,长期趋势不变。