债券篇:美债配置价值延续,中债收敛转向震荡 4.2.2.3逢调整择机配置,金融债品种可能分化 2025年银行二级资本债信用利差呈现结构性分化:中短端品种整体呈波动下行态势,长端品种则经历“下行一 上行一再下行”的震荡走势。从历史分位来看,截至2025年末,仅AAA-级长端品种及A级中长端品种信用利差处 于历史中低分位,其余品种利差均已触及历史低位。综合判断,短期二级资本债中短端估值偏贵,可待后续市场震 荡过程中择机开展波段交易以增厚收益;长端品种待估值调整至合理位置后,可适度配置。 资料来源:WIND,中国银行个人金融部私人银行中心 资料来源:WIND,中国银行个人金融部私人银行中心 当前金融债已成为非银机构的第一大投资板块,兼具票息收益与流动性,叠加较高的安全性,市场价值凸显。 截至2025年12月末,信用债市场53万亿元存量规模中,金融债占比约29%。在高波动市场环境下,机构对金融