密码系统业务占比逐渐增加,营收高速增长。分业务来看:1)密码整机是公司业务营收占比最高的产品线,2019/2020/2021/2022H1分别为 42.4%/44.2%/44.2%/50.9%,且有逐渐上升的趋势。2020 年密码整机收入较 2019 年增长主要系金融领域业务和税务项目增长所致,2021 年密码整机收入较 2020 年增长主要系公安系统相关项目增长所致;2)密码板卡为公司核心密码产品,受益于高性能卡需求提升、医保行业新增需求和《密码法》的出台促进下游需求;3)密码系统集成自有密码板卡和密码整机,主要由认证与密钥管理、云密码服务平台构成,两部分业务相当;4)密码芯片在性能方面与行业领先厂商水平接近,自研密码芯片有助于摆脱海外依赖,进一步完善自有商密基础设施产品体系。