的商圈或社区,且店铺面积多要求在 100 平以上,租金压力在连锁业态中相对较高。考虑一方面,从人口分布来看,五线及以下城市人口占总人口的比重为17%,而鸣鸣很忙、万辰系分布于五线及以下城市门店的比重分别为 14%、7%,且五线及以下城市每万人拥有门店数仅有0.18家、显著低于新一线至四线城市0.3家左右的水平,预期门店下沉仍有空间。另一方面,四/五线城市的商铺平均租金分别为三线城市的0.86/0.84,且2022年以来商铺租金水平持续同比下行,一/二/三线城市商铺租金累计下跌 15-20%,且 25年前 4月百城一/二/三线城市平均商铺租金分别同比-12%/-8%/-9%、降幅有所扩大,利好成本压力减轻。根据测算,在月销水平一定时,租金降低 15%,对应回本周期预计缩短 2-3个月,且月销在 30 万以上时回本周期多可回落至 2 年以内。