图16测算存款重定价可较大幅度缓冲存量住房贷款利率调降影响（工行为例），bps，%
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一是贷款生息率进一步承压，但影响温和。根据本次发布会央行披露数据，存款住房贷款利率平均降幅 50bps，每年为居民减少利率支出 1500 亿元。据此测算将有 30 万亿存量住房贷款调整利率，占全部个人住房贷款的比重为 80%。2022 年 9 月以来三轮存款降息力度较大，今年以来存款重定价对息差的正面影响逐步体现，为本次存量住房贷款提供了有利条件。央行量化分析评估认为，本次利率调整对银行收益的影响是中性，银行的净息差将保持基本稳定。我们测算结果与之相符。以工商银行为例测算，本次存量个人住房贷款降息约降低整体贷款收益率 9bps，降低 Q4 息差 6bps。假设 Q4 执行，模型测算显示 Q4 息差将受到一定负面影响，而前后几个季度存款重定价效果明显，将明显消化该负面影响。
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