根据测算,通胀大约“抹去”了 2021-2022 年期间 8%左右的债务率。测算方法为:假设2021-2022 年美国实际 GDP 增速保持不变,但通胀并未大幅抬升,而是保持了 2017-2019年均值水平;在该假设下我们重新估算 2021-2022 年的名义 GDP 增速。接着再以 2021-2022 年实际的公众持有联邦政府债务余额重新估算债务率。由此估算可得,2021-2022 年期间的债务率将提升至 101%、105%,说明了这一时期的超预期通胀帮助美国政府在账面上“抹去”了约 8%的债务率负担,若扣除通胀效应,则美国的债务率负担在后疫情时代仍处于扩张通道。