盈利预测与估值 我们维持公司 25/26/27 博彩毛收入预测 307/316/324 亿港元。我们维持 25/26/27 年经调整EBITDA 预测 46/46/48 亿港元,维持 25/26/27 净利润预测 8/11/14 亿港元。因:1)EM 同环比均下滑且上葡京 EM 为负;2)GGR 环比下滑;3)Q2 份额环比下跌;而考虑到港股博彩板块估值整体上调,我们下调此前的估值溢价,仅给予公司板块均值(26E 8.8x EV/EBITDA),目标价对应从 2.6 调整至 3.0 港元,下调“买入”至“持有”。