净投资收益率:中国平安(披露值 3.70%/可比口径 3.00%)、中国人保(3.60%/3.30%)表现领先,新华保险(2.80%/2.77%)垫底,核心源于其优质债券底仓较为薄弱,在利率下行阶段新增固收资产收益率较低。总投资收益率:新华保险(6.60%/可比口径 5.99%)大幅领跑同业,凸显其高权益敞口在权益市场向好周期下的收益弹性,中国太平(4.04%/3.92%)则相对偏弱;综合投资收益率:新华保险可比口径 6.24%显著高于行业上市平均,中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保均在 5.2%-5.5%区间,中国太平披露值 1.73%主要受 OCI债券市值变动拖累,可比口径为 4.23%。