大模型继续迭代,训练侧投资仍有扩张。1)近期,全球大模型继续迭代,多模态、端侧等进展不断,训练端算力需求仍在增长。2)据咨询公司 Omdia 测算,2024 年微软从英伟达购买 48.5 万颗“Hopper”构架 GPU,远超 Meta( 22.4 万颗)以及云端运算竞争对手亚马逊(19.6 万颗)和 Google(16.9 万颗)。字节跳动与腾讯 2024 年分别订购了约23 万块英伟达芯片,其中包括 H20 型号(Hopper 的低端版本),经过修改以满足美国对中国客户的出口管制。GPU 出货量继续走高,算力需求依旧旺盛。