未来国际贸易需求面临的下行压力较大。美国东部时间 2025 年 7 月 7 日起,美国总统特朗普陆续在真实社交平台(“Truth Social”)上发布了致各个国家的信函,明确设定这些国家部分进口商品的关税税率,多数国家或地区的关税税率较同年 4 月 2 日的版本并无实质性改善。与此同时,即便是有贸易协议的国家(如英国、越南、印尼),在特朗普这一任期内其产品销往美国的关税也无法回到2024年的水平了。全球范围内贸易壁垒提高,叠加当前美国企业和居民需求可能都存在明显前置现象(详见《缩量与前置:关税反复后的出口预判》),后续不论是直接出口还是转口都可能持续承压。