的增长,海外提价与产品结构优化端预计贡献约2%的增长。具体来看:(1)海外产能扩张是增长的核心驱动。根据安琪酵母2024年年报及对外投资公告,公司计划于2026年新增产能2-3万吨 ,叠加2025年的扩建项目,预计总新增产能达3-4万吨,对应产能提升率约7%-8%。如前文所述,考虑到海外产能目前的供不应求,我们认为,这一产能扩张幅度与公司同水平的收入增长目标高度匹配。(2)价格端与新品增量提供额外弹性。在提价空间方面,国内市场因成本端糖蜜价格处于历史低位,且需考虑下游客户接受度,提价空间相对较小;相比之下,海外市场提价潜力更大,主要系竞争对手成本压力上升(如欧洲地区受俄罗斯断供影响,生产成本及糖蜜采购成本显著上涨,且受此影响,欧洲厂商转向埃及采购亦推高了埃及糖蜜售价)。在新品增量方面,公司重点聚焦酵母蛋白、农业微生物饲料、动物饲料及食品原料等细分赛道,通过精耕细作挖掘新的增长点。