跨越改革阵痛期,全域发力驱动收入增长逐季提速。此前,中国大盘的增长高度依赖门店数量扩张,但受 2024 年零售环境挑战拖累,同店表现一度承压。面对宏观逆风,公司于 2024 年末果断转换引擎,将战略重心从“单季平均净增百店的跑马圈地”全面转向“单店提质增效”。2025 年,公司在中国内地展现出极强的战略调整与提效能力,全年实现销售收入 109 亿元,2023-2025 年 CAGR 为 13.8%。从结构上看,依托 IP 产品的强力引流,小程序等线上业务爆发势能强劲,2023-2025 年 CAGR 达 32.1%,远超线下渠道的 12.0%。复盘单季度经营节奏,24Q3-25Q2 期间主动承担了渠道与货盘优化升级的短期阵痛;但随着渠道和货盘调整到位,前期改革红利加速兑现,自 25Q3 起国内营收逐季提速,后续增长势能充足。