 若星舰二级能够实现复用，星舰整体发射毛利率有望突破 90%；相较于猎鹰 9号，星舰最大的特点在于全箭可回收，因此一级的 6300万美元 BOM成本和二级的 2700万美元 BOM成本从第二次发射开始就可以进行摊薄，后续每次发射需要多付出的成本仅仅在于单次的推进剂和测控成本和二级隔热瓦的翻新成本。由于目前星舰还未实际服役，我们参考 VoyagerTechnologies公司披露的 2025年 10-K文件，该公司的 Starlab空间站产品已经与 SpaceX签订合同，合同约定其将使用星舰进行发射，根据文件内容，星舰的发射报价为 9000 万美元（参考当前猎鹰 9号报价 7900万美元，若考虑二者运力差距其实星舰每吨发射报价已经非常“廉价”了）。以上述报价及 BOM成本数据进行测算，在单次发射情况下，星舰毛利率仅为-6.6%，但一旦实现全箭可复用，从第二次发射开始，毛利率即可急剧提升至 43.4%，至第 10次发射时便可超越猎鹰 9号的毛利率上限，达到 83.4%的水平。若参考当前猎鹰 9号最高 33次的发射次数，星舰若能复用 30次，则发射毛利率可突破 90%。考虑到我们对于星舰单次发射报价的假设相对保守，且同时未考虑星舰量产后规模效应带来的 BOM成本降低，其在达成复用条件下的真实发射毛利率有望进一步提升。