应对美股科技股潜在泡沫的第二种对冲策略是增配美股中小盘:(1)盈利:2026年中小盘盈利增速或优于大盘。2022年以来美股小盘明显跑输大盘,一方面源于美联储加息周期启动下,小企业受冲击幅度明显大于大型企业,另一方面大盘股中科技股占比较高,更受益于 AI行情。但 2024年以来小盘股盈利增速止跌回升,到 25Q3 单季度利润增速已超过大盘。按市场预期,2026年标普500、标普中盘 400、标普小盘 600的净利润增速分别为 14%、19.1%、14.9%,中小盘或超过大盘,主要受益于美联储降息周期延续+大美丽法案落地及关税政策的持续松动;(2)估值:中小盘股的估值处于低位。截至 2月初,标普 500、标普中盘 400、标普小盘 600的远期估值分别为 25.5X、20.5X、18.5X,中小盘估值相对偏低。往后看,在大盘集中度及估值处于历史偏高水位背景下,美股再平衡下小盘股的配置价值有望持续凸显。