多重外部环境导致中小药店经营压力提升,行业有望加速整合。2016 至2022 年期间,中国 TOP10 连锁药店市场份额提升 16.55pct,而同期TOP100 以后药店市场份额下降 18.08pct,龙头药店不断整合单体及中小连锁药店,未来趋势有望加强,集中度有望快速提升,主要为①合规经营压力。2012 年以来出台多项零售药店经营服务规范,2021H2 医保系统切换,医保刷卡更加严格和透明。②处方外流及带量采购。落标原研药及弃标品种寻求院外渠道,倾向于与具备规模和品牌优势的龙头药店合作,中小药店缺少相关品种。③O2O 冲击。线上购药价格透明,比价严重,龙头具备价格优势,线上集中度更高。