数量型政策方面,2025 年可能以每月平均 279 亿欧元的速度缩表。欧央行 2024 年 3 月开始对其货币政策框架进行调整,新框架继续通过调整存款便利利率 (DFR) 来引导货币政策立场,同时下放更多权力给银行自行决定运营所需的现金量。欧央行报告同时预计其资产负债表还将在 2025 年持续缩减。2024 年下半年以来欧央行主要通过 TLTRO 和 APP 到期不再续作的方式缩表,从 5 月末 4.52 万亿欧元缩减至 9 月末 4.41 万亿欧元,月均缩表速度约为 287 亿欧元。截至 2024 年 10 月 TLTRO 仅剩 291.6 亿欧元,且将于 2024 年 12 月 18 日全部到期。展望 2025 年,欧央行将通过 APP 项目到期不再续作进行缩表,依照欧央行公布的月均缩表计划速度约为每月 279 亿欧元,与 2024 年下半年基本持平。