通胀方面,2025年11月加拿大CPl同比增长2.2%,但核心通胀仍顽固维持在2.5%~3.0%的区间,通胀粘 性进一步限制政策利率下行。货币政策方面,加央行在2024年开启降息周期后,于2025年4月暂停连续降息,明 美联储降息节奏,连续两次累计降息50BP至2.25%,以缓解国内经济下行压力。当前加拿大政策利率已接近中性 水平,未来降息空间受限,而美联储未来仍有降息空间,后续利差缩窄或将为加元提供支撑。 5.7.3原油价格震荡走低,加元汇率受到制约 加拿大作为全球第四大石油生产国,油价与加元保持一定正相关性。从供给方面来看,自2025年4月起, OPEC+通过每月决策逐步提高产量目标,库存累积将严重抑制油价反弹空间,从需求端来看,全球经济弱复苏, 原油需求增幅疲软。供需两端共振背景下,原油价格或将震荡走低,从而对加元形成压制。 期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油 (美元/桶,右轴) 资料来源:iFinD,中国银行个人金融部私人银行中心