2018至2024年安琪酵母提价情况梳理
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2013-2025Q3安琪酵母费用率变化（%）
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2013-2025Q3安琪酵母营收及增速
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安琪埃及盈利增长态势
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2013-2025Q3安琪酵母毛利率/净利率变化（%）
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竞争格局1
2021年安琪酵母海外市占率
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2024年国内市场单安琪酵母占比达55%
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2013-2025Q3安琪酵母归母/扣非净利润及增速
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安琪酵母分产品毛利率水平（%）
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馒头等烘焙制品的酵母含量约为0.3-3%，但对烘焙品口感、表皮弹性、最佳风味期影响较大，因此酵母的下游客户，对价格敏感度不强而对稳定性要求高；而C端由于近年来消费场景变化，客户 采销多以家庭烘焙为目的，追求情感和体验价值，有低频刚需的特点，因此同样具备一定价格传导能力。再叠加在国内酵母市场的话语权，据安琪年报，公司调价能力强劲，酵母产品均价中枢稳步上移。2024年酵母系列均价达2.69万元/吨，近5年CAGR约4.4%。细分来看，安琪酵母2018年至今的调价策略，可分为传导糖蜜成本的“被动型”调价、及根据市场及竞争情况的“主动型”调价。如2020年是市场消费复苏，C端小包装热销背景下的主动提价，2021-2022年公司向上调价便是成本高点下的无奈之举，而2024年的价格下调则是原材料价格下滑，及市场竞争倒逼综合影响下的结果。
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