2025年初至 10月,申万汽车板块涨跌幅+23.82%,同期沪深 300指数涨跌幅+17.94%,申万汽车板块跑赢 5.88pct。乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+1.97%/+21.12%/+34.58%/+10.08%,商用车及汽车零部件板块取得超额收益。商用车 Q1销量同比承压或低增长,随着国内政府财政逐步修复,海外非俄地区销量增长等多重因素推动下,客车以及重卡销量在 2025年 6月起同比表现显著转好且于 Q3延续高增态势,带动板块估值修复;基于汽车与人形机器人零部件的相似性和协同性,汽车零部件板块多家公司布局人形机器人业务,板块走势受到人形机器人产业进展影响。在特斯拉等头部厂商的量产指引、新品发布预期等消息的催化下,汽车零部件板块 Q3走势较强。进入 10月,受到特斯拉 Optimus Gen3发布时间不及预期等影响,汽车零部件板块出现一定回调。