行自营为主的投资者结构转变为多元主体参与的格局,内地券商、基金、保险、 债交易;熊猫债投资主体中外资银行与境外机构的持有规模不断扩大。根据 Wind数据,2025年9月托管在上海清算所的熊猫债规模达3467.7亿元,其中 外资银行和境外机构的托管规模分别为225.9亿元和592.36亿元。 第三,绿色债券占比显著提升。“十四五”期间,无论是点心债还是熊猫 债,绿色债券发行均取得突破性进展,存量债券中绿色债券占比显著提升。根 据Wind数据,截至2025年12月2日,存量点心债中绿色债券118只,发行 总额1654.6亿元人民币,分别占同期存量点心债发行数量与发行总额的4.13% 和8.99%,分别较“十三五”末提升3.07%和6.94%;存量熊猫债中绿色债券 40只,发行总额522亿元人民币,分别占同期存量熊猫债发行数量与发行总额 的15.5%和12.6%,绿色债券的发行总额占比与“十四五”末持平,但发行数 量占比较“十三五”末提升3.61%。 “十四五”期间,支持人民币国际债券市场发展的因素是多方面的。