铁路集装箱渗透率有望持续提升,高油价利好铁路特种集装箱业务,看好铁龙物流。集装箱运输的高效便捷优势突出,随着“散改集”红利释放,全国铁路集装箱占铁路总货运量的渗透率已由 19 年 7.6%快速提高到 25 年的 20.0%,相较发达国家的 30-40%渗透率水平 有进一步 提升空间。铁龙物流主营铁路特种集装箱、铁 路货运及临港物流、供应链管理业务,1H25 业务毛利占比为 69.6%/22.5%/6.6%。顺应铁路设备升级趋势,我们认为铁路特种集装箱业务发展前景广阔,既有集装箱对传统敞车的替代,也有适箱货物范围扩大、拓展全程物流的增量。此外,地缘冲突下油价中枢抬升、推升公路运输成本,部分干散货或转为铁路运输;煤化工增产或为液体箱带来需求增量,铁龙物流有望受益。