行业表现回顾:高景气细分赛道提振大盘增长,亦带动线下同店表现。据久谦数据,2024年 1-10 月天猫+京东+抖音平台潮玩动漫销售额同比增长 15.3%,其中尽管下半年增速弱于上半年,但 Q3 以来盲盒娃娃、动漫游戏周边(“谷子”)、模型仍然保持快速增长,成为拉动大盘的主要力量。据 ECdataway,今年以来多数月份天猫平台毛绒布艺品类亦保持20%~40%的同比增速。今年双十一期间,IP 衍生周边类商品增超 100%。米哈游、泡泡玛特、叠纸心意、Jellycat 四家旗舰店销售额过亿元,集中于游戏/动漫 IP 衍生品、盲盒、毛绒几大品类。从线下渠道表现来看,多数潮玩零售商今年以来平均店效取得不俗增长,其中集换式卡牌对卡游同店的拉动、搪胶毛绒对泡泡玛特的同店拉动尤为明显,经营杠杆优化下,我们预计全年头部潮玩平台的盈利能力有望稳步向上。