供给端:2025Q3 在建工程增长放缓,供给端有望稳步出清,食蟹猴价格受已然呈持续上涨趋势。1)2025 年前三季度 CRO、CDMO 核心标的板块固定资产稳步增长,在建工程投入逐步下降,分别为 501.5 亿元(+9.0%)、145.1亿元(-1.5%),固定资产增长持续放缓。2)源于食蟹猴繁育周期较长,猴子种群逐步步入老龄化,供给端稀缺导致 2025Q1至今国内实验用猴价格持续上涨。2025 年 11月 28日,CITES第 79 次会议决议终止审查菲律宾,越南,柬埔寨食蟹猴国际贸易,国内实验用猴价格上涨有望持续。我们预计伴随行业需求恢复,供给端逐步出清后,行业盈利能力有望快速恢复。