研发高景气持续,商业化时代刚刚开始,从注射剂到口服剂型的迭代或大幅放大GLP-1 原料需求。根据 IQVIA《2025 年全球研发趋势》报告,2024 年全球肥胖症相关临床试验启动 101 项,较 2019 年增长近 5 倍,较 2023 年增长 77%,在全球临床试验中的占比从 2019 年的 0.4%上升至 2024 年的 1.9%,成为增速最快的治疗领域之一。全球研发方向正从单靶点向多靶点及多机制联合方案迭代,适应症从糖尿病、肥胖症等核心适应症向阻塞性睡眠呼吸暂停、心血管疾病、慢性肾病等多个领域延伸。此外,对于需要长期用药的慢性病患者而言,口服制剂因其更高的用药依从性而受到青睐,口服 GLP-1 制剂生物利用度相对较低,其单位制剂所需的原料药用量可达注射剂的数十倍,显著放大了 GLP-1 类原料药的市场容量。预计 2023-2032 年 GLP-1 药物市场销售规模复合增速或达到 14.3%,成为多肽原料规模增长的主要支撑。