财政支出方面,10 月当月支出转负明显,或因可用财政资金不足。10 月份,全国一般公共预算支出当月同比增速-9.8%,9 月份为 3.1%,当月支出增速转负。其中,基建中农林水(-32.8%)、城乡社区事务(-24.0%)及民生中的卫生健康(-21.3%)同比增速下跌明显。我们曾在之前的报告中指出,9-10 月财政支出节奏或出现放缓,一个核心是财政可用资金的减少。而后续随着 5000 亿新型政策性金融工具和 5000 亿财政部追加的增量财政资金逐步落地,我们判断广义财政发力节奏在四季度将会保持稳定,并对后续的经济工作形成有效支撑。