若星舰二级能够实现复用,星舰整体发射毛利率有望突破 93%;相较于猎鹰 9号,星舰最大的特点在于全箭可回收,因此一级的 6300万美元 BOM成本和二级的 2700万美元 BOM成本从第二次发射开始就可以进行摊薄,后续每次发射需要多付出的成本仅仅在于单次的推进剂和测控成本和二级隔热瓦的翻新成本。由于目前星舰还未实际服役,我们参考 VoyagerTechnologies 公司披露的 2025 年 10-K 文件,该公司的 Starlab 空间站与SpaceX签订合同使用星舰发射,发射报价为 9000万美元(参考当前猎鹰9号报价 7400万美元,若考虑二者运力差距其实星舰已经非常“廉价”了),在单次发射情况下毛利率仅为-6.6%,但第二次发射毛利率即可提升至43.4%,至第 10次时已经超越猎鹰 9号的毛利率上限达到 83.4%,若能复用 30次则毛利率可突破 90%。考虑到我们对于星舰单次发射报价的假设相对保守而同时未考虑星舰量产后 BOM成本降低,其复用情况下真实发射毛利率有望进一步提升。