煤化工景气高位,化工用煤需求持续增长。2026年 3月,中东地缘冲突导致部分化工品进口短缺,叠加油煤价差走阔,煤化工路线的成本优势增强,煤制烯烃、煤制甲醇等产品利润 大 幅 改 善 , 驱 动 行 业 高 景 气 。 2026 年 1-4 月 , 国 内 甲 醇 开 工 率 分 别 为86.5%/87.6%/87.0%/86.6%,山东企业尿素开工率分别为 98.5%/99.2%/98.1%/95.8%,均处于历史同期高位。高景气沿产业链向上游传导,拉动化工用煤需求增长。根据中国煤炭工业协会数据,2025 年我国化工耗煤达 4.3 亿吨,同比+10.2%,2026 年 1-4 月化工耗煤在高基数上继续增长,同比+8.6%。