受松节油价格周期性影响,公司利润水平呈现相似波动趋势,2021 年随松节油价格初步回暖,利润端有望企稳回升。公司松节油深加工产品主要采取成本加成的定价方式,产品价格会随着原材料价格变动而变动,因此松节油价格与主要松节油深加工产品合成樟脑、冰片等产品的价格基本保持同步变动,但产品价格波动幅度略大于原料,公司利润水平也呈现相似波动趋势。2017-2018 年是松节油价格持续上涨的两年,期间松节油深加工业务收入分别增长 46%和 75%,净利润分别增长 188%和321%,2019-2020 年随着松节油价格回落低位,期间松节油深加工业务收入分别下滑 8%和 2%,净利润分别下滑 1%和 57%。2021 年以来,松节油价格初步呈现回暖趋势,若松节油价格持续上涨,公司松节油深加工业务业绩有望企稳回升。