需求虽仍在下滑,但若超产政策严格执行,理论上熟料实际产能有望减少至 15.79 亿吨,水泥产能利用率修复至 75%。以 2024 年备案熟料产能 16.3 亿吨为基础,考虑到部分超产产线置换后需补充产能和退出产能的差值,预计超产政策严格执行后熟料的实际熟料产能将降至 15.79 亿吨,假设熟料:水泥产能为 1:1.35,则对应水泥有效产能为 21.3 亿吨。2024年水泥需求 18.25 亿吨,假设 2025年(其中 1-10 月产量同比下滑 6.7%)水泥需求下滑 6.9%、2026 年水泥需求进一步下滑 5.7%,对应 26 年水泥需求 16.04 亿吨,届时产能利用率将达到75%,接近上一轮上行周期(2015 年至 2020 年)的高位水平。