服务业投资(消费类基建)较当前潜在需求差 3.3万亿,加大服务业投资也势在必行,今年政策加码、企业家信心修复已在演绎。服务业投资占 GDP 比例,恢复慢于受需求影响的服务业增加值占 GDP 比例,测算服务业投资与当前潜在趋势相差 3.3 万亿左右。今年来,企业家信心修复驱动服务业投资加速回补缺口,5 月生活性服务业投资增速高达 15.3%,接近 2017 年来最高水平;今年政策也更多向服务业投资倾斜,两会报告首次强调“加大服务业投资”,服务类财政支出增速(5.8%)明显高于整体财政支出增速(4.2%)。政策性金融工具、5000 亿服务消费再贷款等政策也向服务业倾斜。