钢铁产业景气度是耐材行业景气度的前瞻指标，耐材制品需求近年总体持续收缩。耐材制品主要下游与钢铁、水泥等传统工业发展高度相关，关联方面包括需求规模、行业景气度。2012年以来，我国耐材制品产量总体呈持续收缩态势，2024年我国耐材制品产量 2,207万吨，yoy-3.7%，2012-2024年产量 CAGR为-2.0%，其主要下游均为与经济发展高度相关的传统高温工业，在需求逐步达峰及我国近年持续推进产业结构调整的背景下，行业规模近年基本不再增长，如钢铁行业 2024年粗钢产量 10.1亿吨，yoy-1.7%，2012-2024 年产量 CAGR 为+2.9%；水泥 2024 年产量为 18.3 亿吨，yoy-9.5%，2012-2024年产量 CAGR为-1.5%。钢铁行业作为耐材需求占比超一半的领域，耐材行业景气度与钢铁行业景气度息息相关，钢铁行业景气度是耐材行业景气度的前瞻指标，以价格要素为例，2012 年以来钢铁行业两轮景气上行周期（分别于2016/02、2020/05 开始），同步驱动了两轮的耐材行业景气上行（分别于 2016/08、2020/09 开始），领先约 1-2 个季度。展望未来，耐材行业产量规模或仍延续持续下降，但随着下游产品结构持续升级，高性能耐火材料需求或持续增长，对耐火材料企业的产品进步能力、客户服务能力要求或持续提升。