“零佣金”大战下,嘉信理财受冲击较小,收入形成资管+息差双驱动。近年来,财富管理模式逐渐成熟,以财富管理为核心的业务模式也逐渐形成了新的趋势。公司凭借低佣金、高性价比的综合财富管理服务,客户资产规模不断扩大,形成以资管+息差为核心的收入模式。截至 2024 年,公司客户资产规模达到 10.1 万亿美元,2019-2024 年的复合增速达 20.12%;接受持续咨询服务的客户资产规模达 5.1 万亿美元,2019-2024年的复合增速达到 19.16%。2024 年,嘉信理财营收中由 AUM 驱动的收入,包括净利息收入和资产管理收入,分别贡献 47%和 29%的营收,而交易佣金收入仅占营收的 16%,对佣金收入的依赖度在过去 20 多年中呈现下降趋势(2001 年佣金收入占比 31%)。