1.美国：经济增速大幅波动，预期后续将缓慢增长 2025年二季度，美国实际GDP环比折年率为3.3%，较上季度-0.5%的增速 上升3.8个百分点。一季度的“抢进口”、“抢库存”在二季度出现反转，进 口大幅收缩带动净出口数据回暖，净出口对美国实际GDP的贡献由一季度的 内需活动走弱。二季度不包括库存和政府支出的美国国内私人最终购买环 比折年率较上季度下降0.7个百分点至1.2%，降至2023年一季度以来新低。消 费活动小幅回升。二季度，美国个人消费支出环比折年率由一季度的0.5%反弹 至1.4%，7月美国个人消费支出环比增长0.5%，涨幅连续两个月扩大。但今年 上半年消费支出整体增速均值较去年明显放缓。二季度更真实反映美国消费需 求的国内购买者最终销售额环比折年率仅为1.2%，较前值1.9%明显下滑。投 资扩张步伐受阻。二季度美国企业投资环比折年率从一季度的10.3%大幅降至 1.9%，其中建筑投资增速由-2.4%进一步跌至-10.3%，设备投资增速由一季度的 23.7%大幅回落至4.8%，住宅投资延续收缩趋势（由-1.3%降至-4.6%）。5-7月， 美国核心资本品订单（剔除国防和飞机）环比增速分别为2%、-0.6%和1.1% 企业扩大资本开支的意愿仍不稳定。宽财政趋势一度放缓，但近期再度重启。