1.美国:经济增速大幅波动,预期后续将缓慢增长 2025年二季度,美国实际GDP环比折年率为3.3%,较上季度-0.5%的增速 上升3.8个百分点。一季度的“抢进口”、“抢库存”在二季度出现反转,进 口大幅收缩带动净出口数据回暖,净出口对美国实际GDP的贡献由一季度的 内需活动走弱。二季度不包括库存和政府支出的美国国内私人最终购买环 比折年率较上季度下降0.7个百分点至1.2%,降至2023年一季度以来新低。消 费活动小幅回升。二季度,美国个人消费支出环比折年率由一季度的0.5%反弹 至1.4%,7月美国个人消费支出环比增长0.5%,涨幅连续两个月扩大。但今年 上半年消费支出整体增速均值较去年明显放缓。二季度更真实反映美国消费需 求的国内购买者最终销售额环比折年率仅为1.2%,较前值1.9%明显下滑。投 资扩张步伐受阻。二季度美国企业投资环比折年率从一季度的10.3%大幅降至 1.9%,其中建筑投资增速由-2.4%进一步跌至-10.3%,设备投资增速由一季度的 23.7%大幅回落至4.8%,住宅投资延续收缩趋势(由-1.3%降至-4.6%)。5-7月, 美国核心资本品订单(剔除国防和飞机)环比增速分别为2%、-0.6%和1.1% 企业扩大资本开支的意愿仍不稳定。宽财政趋势一度放缓,但近期再度重启。