2022 年以来两网建设投资加快,公司持续受益于国内大电网改造。1)两网投资:2016年-2024 年,南方电网与国家电网投资规模分别从 775 亿元/4977 亿元增加至 1045 亿元/6326 亿元,CAGR3.8%/3.0%,其中 2022 年以来两网电网建设节奏加快,2024 年南网yoy+8.2%,国网 yoy+17.6%;2)招标比例:2024 年国网特高压设备总投标报价 261.4 亿元,公司累计中标 23.2 亿元,占比 8.9%,仅次于中国西电(20.0%)与国电南瑞(14.2%)。