茅五泸中低档酒销量占比
2021-01-08 09:04:04
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白酒龙头茅/五/泸均已预告或完成2025年度中期分红
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茅五泸批价回落，国窖批价波动较小
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中低档酒发展复盘：2020年以前以清理冗杂产品为主，近2年跟随国窖调整
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图表17茅五泸引领稳步提升出厂价（元）
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1998-2003年茅五泸出厂价变化情况
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2012-2016年茅五泸出厂价变化情况
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2019-2022年茅五泸出厂价变化情况
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2003-2012年茅五泸出厂价变化情况
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2017-2019年茅五泸出厂价变化情况
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中长期高端酒茅五泸确定性之选，泸州老窖提价+结构升级下利润率弹性大。泸州老窖高端酒价盘稳步向上，品牌价值回归。短期来看，与茅台、五粮液相比，泸州老窖中低档酒占比较高，20H1 受疫情影响大。在品牌复兴的背景下，特曲等中档酒动销有望持续向好，同时通过毛利率改善，2021H1 业绩弹性大。
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