1 月高速货车景气度较强。交通部数据显示,2026 年 1 月,全国高速公路货车日均通行量同比-2.3%(农历可比),同比下滑主因 26 年元旦假期休 3 天、25 年元旦休 1 天,考虑假期错期后,我们认为 26 年 1 月货车景气度环比修复,该指标在 2025 年 1Q/2Q/3Q/4Q 分别同比+3.8%/+1.1%/+2.9%/+0.4%。分结构看,交科院数据显示,25 年 11 月 6 型货车(大 货车)高速 公路货运量同比增速低于 1-2 型货车(小货车 )4.6pct,由于大货车的运距与收费标准均高于小货车,我们预计高速货车收入增速或低于其通行量增速。上游工业生产指标方面,25年 12月经济数据偏强,全部工业品PPI同比降幅缩窄(11月/12月:-2.2%/-1.9%);25 年 12 月工业企业盈利同比转正(11 月/12 月:-13.1%/+5.3%),12 月出口金额同比增速延续增长(11 月/12 月:+5.9%/+6.6%)。26 年 1 月制造业 PMI 回落至 50%以下(25 年12 月/26 年 1 月:50.1%/49.3%),或因大宗品价格短期快速上行部分拖累生产。