但不宜期待美联储通过 QE 和 YCC 压降美债利率。首先 YCC 易被解读为财政主导,严重挑战美联储独立性。美国与日本虽都曾采取过 YCC,但政策目标存在差异。美联储 1942 至 1951 年利率管制的核心目的是为战争提供低成本债务融资,有更明显的财政主导色彩,主流观点将其视为仅在极端危机下才可动用的最后武器。当前美国的股债汇三杀风险明显低于日本及欧洲国家,风险等级并不支持动用 YCC。即使发生金融冲击,也存在 SRF、贴现窗口等替代措施;再次,截至 2025 年,美债的可交易规模已达 28.6 万亿美元,总规模突破 38 万亿美元,2025 年平均每日交易量达 1.047 万亿美元,远超日债、黄金等。以美债交易规模考量,若 YCC 落地,约等同于美联储承诺无限量 QE,或引爆通胀预期,与当前政策目标背离。最后,YCC一旦公布,市场或将自发推高长端率进行抵制,加速美债危机。