制冷剂行业在经过窗口期后盈利就进入触底阶段,伴随配额制有效实施,制冷剂的价格不断上行,生产企业的盈利持续兑现。根据蒙特利尔协定,2020-2022 年是三代制冷剂的配额基准年,确定配额后,2024 年开始行业进入到配额管控阶段。在配额约束阶段,各家企业为了获得更多配额进行激烈的争抢,即使阶段性亏损也要坚持做量的布局,但进入2023 年行业开始回归自由竞争阶段,在还没有供给约束阶段,行业内的企业回归市场化竞争,由于制冷剂的产能供给充裕,产品盈利难以形成较好的改善,产品仅保持不亏损运行,但进入 2024 年开始,配额约束下,行业形成典型的卖方市场,经过极短时间的摸索,行业快速形成协同定价,产品价格一路上行,价差快速放大。