2. 高端白酒持续扩容,消费升级趋势延续 阶级扩容&消费需求升级(茅五泸收入增速与人均可支配收入增速趋势相似),高端白酒行业迎来高速发展时期。根据前瞻产业研究院,2023 年高端白酒市场规模预计达到 1889 亿元(15-23 年 CAGR 约 18%),占规模以上酒企收入比重约 25%(较 15 年提升约 16pcts)。高端消费具有一定刚需属性,因此在宏观经济不确定的 20-23 年,茅五泸高端酒类仍整体实现量价齐升。长期来看,一方面高净值人群数量及人均可投资产仍呈上升趋势,另一方面高端白酒仍为高净值人群收藏送礼的重要选择,我们预计未来高端白酒市场的消费者基础和消费场景基础将进一步巩固拓宽。