美团到店各季度GTV及增速
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到店：错位竞争态势明确，成长性明显。Q3到店 GTV及收入均约实现 26%+的增长，去年同期酒旅高基数对增速有所拖累。预计 Q3 到店 OPM环比略降，竞争对 OPM的影响逐步消除，但业务结构变化对 OPM仍有影响。当前美团和抖音的竞争归于平稳，行业线上化空间大+双方错位竞争情形下，抖音高增长不改美团到店业务的成长性。我们预计在线上化率提升（尤其是到综类目）及低线市场持续渗透下，美团到店 GTV未来仍将以较高速度增长且具备持续超预期可能，同时 OPM随着竞争态势平稳有望持续回升。
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