零售风险承压,但未恶化失控,部分前瞻性指标已阶段性止升。作为零售业务先锋,招商银行较早感知潜在风险并及时防范:信用卡自 2020年开启“平稳、低波动”策略转型;按揭贷款向一二线城市聚拢,2025Q3 末 LTV 为40.29%,抵押物充足稳定;消费贷和小微贷款细化客群经营策略,持续提升数字化风控能力。2025Q2末,招商银行各项零售贷款不良率均位于同业较优水平。同时,Q3 零售不良生成率已较高点回落 10bp 并连续两个季度稳定于 1.65%,公司整体不良生成率连续三个季度下降,Q3已低于 1%。2025年以来,关注率和逾期率上升斜率也较明显缓和。