四是中国人民银行为保持人民币对一篮子货币汇率稳定,引导人民币对美元汇率合理有序升值。特朗普对华大幅加征关税,在导致美元指数下降的同时,也对人民币带来了较大贬值压力。中国人民银行使用逆周期因子,对人民币汇率中间价进行调节,引导市场汇率向偏强侧运行。2025 年 1-4 月,人民币汇率贬值压力较大,逆周期因子加强,体现为人民币对美元即期汇率与中间价的大幅偏离,人民币对美元汇率保持相对稳定。随着中国对美坚决反制、中国出口保持强劲韧性、中国股市走强,人民币贬值压力减轻,逆周期因子调节力度减弱。但为保持人民币对一篮子货币汇率稳定,中国人民银行仍引导人民币汇率适度升值,人民币对美元汇率在市场和政策共同作用下持续走强,由 4 月9 日的 7.35 持续升至破 7。12 月 8 日以来,人民币对美元即期汇率持续强于中间价,反映出中国人民银行在防范人民币汇率过快升值。