晶苑国际毛利率低于同行但呈上行趋势
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随垂直一体化推进,晶苑利润率上行空间广阔。对比同行,纵向一体化针织制造商申洲国际毛利率稳居 22%-28%、净利率 14%-22%,儒鸿、聚阳毛利率及净利率也高于晶苑。晶苑毛利率从 2021 年 19.1%升至 2025 年 19.9%,净利率从 7.0%升至 8.5%,依靠效率提升盈利能力,利润率呈持续改善态势,但与申洲仍有差距,核心因面料自供率低、运动品类占比不足。随晶苑垂直一体化推进,毛利率有望向申洲看齐,净利率稳步上行,盈利韧性持续增强。
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