2022-2025Q1-3毛利率与归母净利率
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盈利能力持续提升。公司毛利率从 22 年的 7.5%提升至 25Q1-3 的 9.7%，主要得益于规模提升后对上游议价能力的增强、固定费用的摊薄和供应链运营效率的提升。费用方面，销售费用率从 23 年的 3.2%提升至 25Q1-3 的 3.7%，主要系公司加大品牌投入，管理费用率 22-24年持续下降，从 24年的 1.0%提升至 25Q1-3的1.4%，预计主要系上市导致相关费用支出增加。归母净利率从 22 年的 1.7%提升至 25Q1-3 的 3.4%。加回股份支付费用和上市开支后调整净利率 25Q1-3 达到了3.9%。
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