全球产业链新一轮跨国转移开启，新兴市场进入工业化与城镇化加速阶段。中国企业出海的“B 面”是新兴国家工业化的加速，从更大的视角看，我们正在经历新一轮产业链跨国转移，而这一进程与 20 世纪初中国大陆承接日韩、中国台湾等工业产能的过程并无根本差异，关税冲突只是加速了这一进程。从人均 GDP 来看，世界主要新兴国家，尤其是东南亚国家普遍处于人均 GDP 3 千-1 万美元的工业化与城镇化起步至加速阶段，对基础设施、生产设备和耐用消费品有着爆发式的增量需求。如东南亚国家当前制造业 PMI处于快速提升阶段，与此同时也伴随着近年来快速增长的人均用电量与基建投入。工业化带来了对于园区建设与机械、电力电网设备的投资需求，而城镇的扩大又带动了更庞大的交通、房地产需求。工业化推动当地中产阶级的崛起，在人均 GDP 突破 3000-5000 美元关口后，对白色家电以及乘用车的需求进入增长曲线的陡峭阶段。因此我们认为，应该高度重视新兴市场工业化加速带来的资本品与耐用消费品的需求潜力与增长持续性。
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