万得全A的风险溢价已经近-2倍标准差水平（市盈率标准），或预示着震荡理行情开启
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三 短期估值仍待消化，震荡结构更为健康。我们用 1/万得全 A PE-中证 10年期国债 益率来衡量风险溢价（市盈率标准）。从历史来看，当万得全 A 的风险溢价（市盈率标准）回落至-2 倍标准差位置 ，通常对应 市盈率估值处于阶段性偏高阶段，后续通常为震荡或震荡上行阶段， 规律仅 2015年“水牛”行情出现例外。截至 2025年 11月 6 ，万得全 A的风险溢价（市盈率标准）回落至 2.69%，已经 近-2倍标准差位置（2.65%）， A股市场市盈率估值阶段性偏高，仍有待业绩增长来消化，参照历史规律，这意味着市场震荡 理行情可能开启。
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