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非独家核心依赖，长期稳定 长期稳定，价值较高 非独家核心依赖，长期稳定 非独家即将到期，续签关键 中期风险，需关注 非独家即将到期，风险极高 IP矩阵为核心资产，结构健康：公司已构建近百IP的多元化矩阵，形 成以奥特曼等长周期IP为稳定基本盘、多梯队IP贡献增量的健康结构。 多数核心IP授权关系长期且稳定，为营收与高毛利提供关键支撑。 渠道优势显著，模式高效：营收高度依赖经销体系， 道分销与管理能力。该轻资产模式有助于公司快速扩张并保持优异的 关键风险在于IP续期与管理：部分重要IP（如斗罗大陆、火影忍者） 将于中期内到期，未来收入持续性依赖于成功的续签谈判。 。IP资产的
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